智通財(cái)經(jīng)APP注意到，制藥業(yè)正處于進(jìn)退兩難的境地。如果美國(guó)最近頒布的《通貨膨脹削減法案》(IRA)引發(fā)的價(jià)格擔(dān)憂還不夠的話，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)已經(jīng)加強(qiáng)了對(duì)并購(gòu)交易的審查，這損害了收購(gòu)狂潮的前景，而收購(gòu)狂潮原本有望抵消即將到來的專利懸崖。

VanEck Vectors制藥ETF(PPH.US)代表了全球最大的25只制藥股票，突顯了投資者的擔(dān)憂，該ETF在過去12個(gè)月里僅上漲了約3%，落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)約16%的漲幅。SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾制藥ETF (XPH.US)，一個(gè)更廣泛的制藥行業(yè)的基準(zhǔn)，一直保持平穩(wěn)，如下圖所示。

預(yù)計(jì)2025-2030年將出現(xiàn)一波專利到期的大浪潮，屆時(shí)一些領(lǐng)先的制藥品牌將失去專利保護(hù)，從而使低成本的生物仿制藥和仿制藥進(jìn)入美國(guó)和歐盟市場(chǎng)。

(資料圖片僅供參考)

今年1月，安進(jìn)(AMGN.US)推出了低成本的Humira生物仿制藥，這是艾伯維(ABBV.US)重磅產(chǎn)品關(guān)節(jié)炎療法Humira的首個(gè)美國(guó)生物仿制藥。預(yù)計(jì)今年將有許多仿制藥上市。

分析師Hunting Alpha在4月份給予XPH賣出評(píng)級(jí)，稱專利獨(dú)占權(quán)的喪失是制藥業(yè)面臨的一大不利因素。據(jù)觀察人士稱，大型制藥公司尚未準(zhǔn)備好彌補(bǔ)預(yù)計(jì)在2022年至2030年期間超過2000億美元的損失，屆時(shí)一些最暢銷的藥物將失去專利保護(hù)。

拜登政府最近實(shí)施的藥品定價(jià)改革增加了新的擔(dān)憂。領(lǐng)先的制藥游說團(tuán)體美國(guó)藥物研究與制造商協(xié)會(huì)(PhRMA)以及默沙東(MRK.US)和百時(shí)美施貴寶(BMY.US)已經(jīng)對(duì)該法律提出了法律挑戰(zhàn)。

對(duì)藥品價(jià)格的擔(dān)憂和即將到來的專利懸崖導(dǎo)致生物制藥公司最近渴望達(dá)成收購(gòu)交易。

Stifel的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，制藥和生物技術(shù)公司在收購(gòu)方面的支出為850億美元，而2022年和2021年同期的支出分別為360億美元和490億美元。

這可能意味著，在大型制藥公司尋求補(bǔ)強(qiáng)收購(gòu)之際，規(guī)模較小的生物技術(shù)公司將獲得令人瞠目結(jié)舌的交易。在過去的一年里，SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾生物技術(shù)ETF (XBI.US)上漲了約12%，表現(xiàn)優(yōu)于XPH和PPH。

分析師BiotechValley Insights維持了對(duì)XBI的買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為“生物技術(shù)行業(yè)的并購(gòu)浪潮為投資者提供了從中小市值公司估值上升中獲利的絕佳機(jī)會(huì)”。

然而，并購(gòu)活動(dòng)的激增已經(jīng)引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。安進(jìn)正在與美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)抗?fàn)帲笳咴噲D阻止安進(jìn)以278億美元收購(gòu)Horizon(HZNP.US)，這筆交易原本有望成為去年最大的生物制藥并購(gòu)交易。

今年5月，輝瑞制藥(PFE.US)創(chuàng)下幾個(gè)月來最大單日跌幅，原因是人們擔(dān)心，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)的下一個(gè)目標(biāo)可能是輝瑞斥資430億美元收購(gòu)癌癥制藥商Seagen的交易。

在即將到來的大選年，醫(yī)療保健公司歷來表現(xiàn)不佳，隨著圍繞藥品定價(jià)的政治言論越來越激烈，大型制藥公司可能面臨更多困境。

分析師Valkyrie Trading認(rèn)為，為更好的機(jī)會(huì)在其他地方。他警告投資者不要買入該行業(yè)的大盤股，并表示對(duì)大型制藥公司的監(jiān)管收緊才剛剛開始。