近日，全球最大對沖基金橋水基金聯(lián)席首席投資官Greg Jensen在一次采訪中警告稱，投資者仍然對經(jīng)濟(jì)增長前景以及美聯(lián)儲長期遏制通脹并恢復(fù)到2%目標(biāo)水平的決心過于樂觀。

“在采取什么措施方面，美聯(lián)儲似乎比市場更現(xiàn)實(shí)一些，”他表示，“要讓股市從現(xiàn)在開始反彈，你必須在企業(yè)盈利相當(dāng)不錯的情況下相當(dāng)快地降低利率。”

Jensen稱：“與歷史相比，目前政策緊縮的程度又快又高，過去任何類似的緊縮都導(dǎo)致了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。”

(資料圖)

“通常情況下，比如去年，股市下跌，短期利率上升，按照歷史進(jìn)程，個人儲蓄率總是會上升，”Jensen補(bǔ)充道，“人們可以預(yù)見到利率上升，資產(chǎn)價格下跌，住房市場放緩等。通常情況下，人們就會存更多的錢，這意味著企業(yè)的收入減少、裁員將發(fā)生，而當(dāng)就業(yè)市場疲軟時，儲蓄率就會上升得更快。”

不過，新冠疫情期間出臺的財政政策打亂了這些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式，使得借貸成本上升的影響更難預(yù)測，其效果的顯現(xiàn)速度也慢得多。

Jensen表示：“這些錢一直在以某種方式周轉(zhuǎn)，使得加息的影響遠(yuǎn)小于我認(rèn)為在疫情前會產(chǎn)生的影響。”

盡管如此，他表示，借貸成本上升的緊縮效應(yīng)最終將會在大型企業(yè)中顯現(xiàn)，這些企業(yè)將被迫減少工作崗位和投資，從而導(dǎo)致人們最終可能會削減支出，增加儲蓄。所有這些都將以比橋水在去年這個時候預(yù)期的更溫和的速度發(fā)生。

“我的觀點(diǎn)是，你最終會看到經(jīng)濟(jì)增長略低于預(yù)期，通脹處于高位，最終可能對債市和股市不利，總體上增長將會疲軟。如果這種疲軟的增長開始轉(zhuǎn)化為儲蓄率的上升，就很容易使經(jīng)濟(jì)陷入衰退，這將是一個難以應(yīng)對的危機(jī)。”Jensen稱，“在某種程度上，雖然(這個過程)仍然是負(fù)面的，但(它)并不像看起來那么極端，而是一個更漸進(jìn)的過程。”

“展望未來，我們確實(shí)認(rèn)為通脹會有所下降，不過我們認(rèn)為我們已經(jīng)進(jìn)入了通脹加劇的環(huán)境，2%的通脹可能更像是一個底部而不是上限，”他補(bǔ)充道，“我們確實(shí)認(rèn)為，從政治上講，財政政策作為應(yīng)對衰退的方式，可能比在下一次衰退中采取更多的量化寬松政策更有可能。正如我們所看到的那樣，財政政策更容易引起通脹，在某種意義上也更有效地刺激了經(jīng)濟(jì)增長。”

當(dāng)談及人工智能對股市和更廣泛宏觀經(jīng)濟(jì)前景的影響時，Jensen表示：“我們?nèi)栽谶m應(yīng)一個去全球化的高通脹世界，盡管我們在生產(chǎn)力方面談?wù)摰囊磺校苍S機(jī)器學(xué)習(xí)會改變這一點(diǎn)，我們將拭目以待。但我認(rèn)為，在生產(chǎn)力出現(xiàn)重大奇跡之前，去全球化、轉(zhuǎn)向財政政策已經(jīng)改變了長期通脹路徑，而市場還沒有完全適應(yīng)。”

另外，雖然橋水本身長期以來一直在部署機(jī)器學(xué)習(xí)和其他量化交易策略，也是生成人工智能的早期采用者，Jensen早在最近由ChatGPT推動的炒作之前就對這項技術(shù)大加贊賞。但當(dāng)談到使用人工智能捕捉宏觀經(jīng)濟(jì)的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)時，Jensen警告稱，這項技術(shù)并不特別適合這項任務(wù)。相反，他認(rèn)為，這項技術(shù)潛力在于將人工智能梳理和分析大量數(shù)據(jù)的能力與人類的一些洞察力結(jié)合起來。