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日本央行將于本周五公布利率決議和前景展望報告，日本央行新任行長植田和男也將于同一天舉行其任內首次政策會議。目前，投資者已經降低了對日本央行將在本周調整政策的押注。不過，值得注意的是，在一些市場參與者看來，這種市場的平靜也給日本央行提供了迅速采取行動的機會。

近幾個月以來，投資者一直對日本央行尚未計劃改變其超寬松貨幣政策的承諾表示懷疑，尤其是在日本央行于去年12月出人意料地擴大收益率目標區間之后。這種猜測在今年1月達到了白熱化。

不過，日本央行新任行長植田和男并未給出任何即將出臺新舉措的跡象。因此，債券市場的一些混亂局面正在緩解，交易員也正在將政策調整的預期推遲至6月或7月。

數據顯示，市場暗示的十年期利率掉期和十年期日本國債收益率之間的差距為八個月以來最窄，且較1月份觸及的25年最闊差距收窄近40個基點。此外，交易員表示，日本央行提高賣空成本的努力也奏效了，投資者在回避市場、而不是爭相押注收益率上升。外匯期權市場的美元/日元隱含波動率也遠低于1月高位，暗示外匯交易員也預計該貨幣對不會出現劇烈波動。接受調查的經濟學家中近90%的人表示，預計日本央行本周不會有政策變化，約40%的人預計6月會發生政策變化。

40年來最高的通脹和幾十年來最大的工資漲幅是投資者相信日本央行多年的超寬松貨幣政策必須很快結束的原因。此前，他們不顧日本央行頻繁的鴿派言論而大量做空十年期日本國債，并將十年期日本國債收益率多次推高至收益率目標區間上限上方。

在截至今年3月的一年里，日本央行花費了驚人的1萬億美元來捍衛收益率目標區間上限，同時還采取了其他措施來提高做空成本，這也勸退了許多投資者。巴克萊日元和非日元固定收益交易主管Tomohiro Mikajiri表示：“許多對沖基金似乎被迫回補空頭頭寸。攻擊日本央行政策的對沖基金已經退出了這場游戲。”

然而，在一些市場人士看來，這種平靜可能正是日本央行采取行動的良機。瑞銀外匯策略主管James Malcolm表示："我認為市場對(政策轉變)的準備非常不足。"他認為日本央行將在6月或7月采取行動，但他也認為決策者可能會抓住機會采取行動。

James Malcolm表示：“在退出超寬松貨幣政策的過程中，日本央行將不得不在市場共識預期的6、7月之前調整收益率曲線控制政策。”他表示，日本央行可能擴大或移動收益率目標區間。其他市場人士認為，日本央行可能將完全放棄收益率目標。

植田和男最近的言論強調，目前有必要保持寬松的政策框架，但他并未排除未來政策發生變化的可能性。上周日有報道稱，日本央行正在考慮對其政策框架的影響進行評估，這可能預示著變化的到來。

野村的策略師Naka Matsuzawa指出，日本央行未來的道路將是在完成政策調整和改善溝通之間取得平衡。而分析公司Spectra Markets的總裁兼外匯交易員Brent Donnelly則表示：“我認為植田和男的言行不一定一致。”他還指出，市場對此次走勢的準備不足。他補充稱：“記住，他們在2022年12月改變了政策，就在前行長黑田東彥發表類似的鴿派言論之后。如果他們的策略是欺騙市場，就像去年12月那樣，他們可能會在這次會議上采取行動。”