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當美國短期國債收益率再次逼近5%成為關注焦點時，在債券市場中一個鮮為人知的角落，另一出戲正在上演。

30年期通脹保值美債(TIPS)收益率十多年來首次接近2%，該收益率是否最終能達到這一水平以及如果達到后終點在哪里，這些不確定性都讓債券投資者感到緊張。

對一些人來說，在美聯儲過去18個月累計加息超過500個基點后，2%的“實際收益率”是一個強烈的買入信號。但對于其他人來說，通脹是否已經見頂的不確定性，再加上美國政府日益增長的借貸需求，意味著所有類型的長期收益率可能都需要進一步提高。

通脹保值國債基于調整后通貨膨脹的基礎金額支付利息，所以它們的收益率代表了無風險的回報率。他們不受聯邦政策利率對未來通貨膨脹的影響，也是經濟前景的晴雨表。

30年實際收益率上次超過2%是在2011年。此后，隨著美聯儲大幅降低利率，對通脹保護的需求飆升，該收益率在2020年和2021年跌至-0.50%左右的水平。

Invesco的固定收入首席策略師Rob Waldner表示：“我們的建議是買入債券，包括名義和實際的。名義增長正在放緩，而且低于名義利率。美聯儲政策的迅速收緊，存在犯錯誤的風險。”

接近2%的30年期通脹保值美債收益率可能對像養老基金和保險公司這樣的長期負債投資者來說難以抗拒。Barclays全球通脹掛鉤研究部門負責人Michael Pond表示，過去十年他們對此并不太感興趣。但2%的收益率可能會吸引這些投資者回歸。

值得注意的是，抗通脹國債(TIPS)收益率的上漲壓力，以及長期名義國債收益率的上漲壓力，反映了對通貨膨脹走勢的高度不確定性。本周，盡管數據顯示美國通脹放緩，但油價飆升到了今年最高水平，醫療保險也準備開始增加保費。

Pacific Investment Management公司的投資組合經理Michael Cudzil表示：“我們可能需要更高的實際和名義收益率。”但我們有可能在s收益率上看到更多的通脹溢價，這是我們很長時間沒有看到的。。

與此同時，市場情緒受到打擊。Citigroup的策略師Edward Acton在周五的報告中寫道，30年期TIPS收益率在1.86%以上的時間越長，就越有可能出現新的熊市，中期目標可能達到2010年的最高收益率2.28%。