隨著美國第二季度財報季接近尾聲，企業(yè)整體前景顯示出了這么一幅畫面：挑戰(zhàn)依然存在，但隨著壓低利潤率的通脹壓力緩解，對許多公司來說，最糟糕的盈利痛苦可能已經(jīng)過去。
綜合第二季度財報季，整體市場顯示出壞的一面是：在超過80%的成分股公司財報公布后，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的利潤預(yù)計將連續(xù)第三個季度出現(xiàn)下降，每股收益下降7%。好的一面是：盈利前景正在好轉(zhuǎn)。匯編數(shù)據(jù)顯示，不包括能源行業(yè)在內(nèi)的利潤增長預(yù)計將在當(dāng)前季度恢復(fù)。
就目前而言，企業(yè)董事會的樂觀情緒正在回歸，因為數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示經(jīng)濟(jì)具有彈性，能夠支持進(jìn)一步增長。并且，美聯(lián)儲也不再預(yù)測其激進(jìn)的緊縮政策將使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。從摩根大通到美國銀行，華爾街眾多大行的預(yù)測人士都撤回了對經(jīng)濟(jì)衰退的可怕警告。而皇家加勒比郵輪(RCL.US)、可口可樂(KO.US)等企業(yè)的利潤預(yù)測表明，美國消費(fèi)者仍然愿意消費(fèi)。
【資料圖】
“只要通脹持續(xù)緩和，且美聯(lián)儲不意外收緊政策，未來幾個季度我們可能確實會避免衰退，企業(yè)獲利的沖擊可能已經(jīng)過去，”The Wealth Consulting Group首席執(zhí)行官Jimmy Lee表示，“公司在高利率環(huán)境和強(qiáng)勁的工資增長中的表現(xiàn)比人們擔(dān)心的要好，這抵消了對經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。”
在這種背景下，經(jīng)歷了相對坎坷的第二季度后，利潤增長的恢復(fù)或?qū)⒔o美國股市帶來必要的推動力。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7%的利潤萎縮將是自疫情熊市以來的最大降幅。并且，盡管多數(shù)企業(yè)的業(yè)績超出了預(yù)期，但投資者并沒有被打動。基準(zhǔn)股指在2023年迄今已累計上漲17%，但自7月14日財報季開始以來僅上漲了0.7%。
第二季度財報季關(guān)鍵信息：
1.業(yè)績超預(yù)期不受歡迎
匯編數(shù)據(jù)顯示，總體而言，在公布財報后的一天內(nèi)，每股收益和營收雙雙超出預(yù)期的標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的表現(xiàn)平均比標(biāo)普500指數(shù)高出1%，低于過去六年的正常水平。表現(xiàn)不佳的股票跑輸大盤1.7%，為上一季度以來的最小跌幅。個股方面，Arista Networks(ANET.US)和艾利科技(ALGN.US)的漲幅最大，DXC Technology(DXC.US)和Generac(GNRC.US)的跌幅最大。
2.關(guān)鍵詞變化：AI增加，通脹減少
根據(jù)加拿大皇家銀行資本市場美國股票策略主管Lori Calvasina對文字記錄的分析，隨著價格壓力的緩和，在企業(yè)財報電話會議上，提及通脹、供應(yīng)鏈和勞動力的關(guān)鍵詞正在迅速減少，而有關(guān)衰退和裁員的評論似乎已經(jīng)見頂。現(xiàn)在，出現(xiàn)的主要主題是人工智能和去庫存，兩者都創(chuàng)下新高，而定價樂觀情緒開始消退。
3.利潤率痛苦可能結(jié)束
華爾街對營業(yè)利潤率的看法更為樂觀。營業(yè)利潤率是衡量企業(yè)盈利能力的一個關(guān)鍵指標(biāo)，在預(yù)示股市走勢方面有著良好的記錄。市場普遍預(yù)計，在企業(yè)受到庫存積壓、供應(yīng)鏈混亂和疫情期間成本上升的擠壓后，營業(yè)利潤率將在2022年第四季度見底。但經(jīng)過削減成本的努力，預(yù)計科技和通信服務(wù)行業(yè)的利潤率將在2023年下半年大幅提高，而必需消費(fèi)品和醫(yī)療保健行業(yè)的利潤率預(yù)計將陷入困境。
4.美國企業(yè)加大再投資
美國企業(yè)正在縮減股票回購，并將這些現(xiàn)金更多用于自身業(yè)務(wù)。美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，按中值計算，上季度企業(yè)資本支出增加了15%，其中四分之三的企業(yè)在7月份宣布的項目超過了分析師的預(yù)期。隨著企業(yè)對財務(wù)前景和經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)，它們加大了在工廠、設(shè)備和其他資本貨物方面的支出。
5.利潤衰退即將結(jié)束
分析師上調(diào)明年利潤預(yù)測的速度快于下調(diào)的速度。根據(jù)匯編數(shù)據(jù)顯示，這推動了衡量此類變動凈方向的標(biāo)普500指數(shù)盈利修正勢頭指標(biāo)創(chuàng)下5月份以來的最大漲幅。在行業(yè)層面，以與經(jīng)濟(jì)健康狀況密切相關(guān)而聞名的兩個關(guān)鍵板塊——工業(yè)板塊和非必需品板塊——正引領(lǐng)盈利上修，而能源、材料和必需品板塊仍為負(fù)值。
