在資本市場中，知名酒企將業務觸角伸向金融業，似乎已不是什么新鮮事。

(資料圖)

譬如，貴州茅臺是貴州銀行第二大股東(持股12%)，同時還持有貴陽銀行1.45%股份，瀘州老窖則均是瀘州銀行、瀘州農商行的第一大股東(分別持股15.97%、7.18%)。此外，洋河集團、汾酒集團、順鑫農業、古井集團、沱牌舍得集團等知名酒企也均在銀行板塊有所布局。

此背景下，一家被五糧液押注的商業銀行，闖關港股的動作，也不禁引起了外界的廣泛關注。

據港交所6月30披露，宜賓市商業銀行股份有限公司(下稱“宜賓商行”)向港交所主板提交上市申請，建銀國際和工銀國際為聯席保薦人。

據招股書，宜賓商行是中國四川省宜賓市城市商業銀行。根據中國銀保監會宜賓監管分局的數據，截至2022年12月31日，該銀行是以總資產計宜賓市最大的銀行。此外，根據中國銀保監會四川監管局的數據，截至同日，該銀行是以注冊資本計宜賓市最大的城市商業銀行、四川省第二大的城商行。

智通財經APP了解到，五糧液為宜賓商行第一大股東，持股為19.9%。而除了宜賓商行，五糧液集團還出現在四川銀行股東陣容中，持有后者5.5%股份，為該行第四大股東。

接下來不妨透過這一份招股書進一步分析，這家攜帶“白酒基因”的商業銀行成色究竟如何?

經營數據“有喜有憂”

據悉，宜賓商行于2006年正式營業，是在原宜賓市城市信用社基礎上改制設立的股份制地方金融機構。成立逾17年，該行已逐漸成為宜賓市最大的城市商業銀行、四川省第二大的城商行。

結合過往幾年的財務數據來看，這家宜賓市最大的城市商業銀行的經營數據可謂“有好有壞”。

據招股書披露，近三年宜賓商行的核心財務數據均呈現穩健增長的狀態：2020年至2022年，宜賓商行的營業收入分別為13.74億元、16.21億元和18.67億元，年復合增長率為16.58%;凈利潤分別為3.15億元、3.28億元和4.33億元，年復合增長率為17.12%。在疫情三年干擾期營收和凈利潤還能錄得雙位數增長，這也實屬是一大亮眼之處了。

與此同時，宜賓商行的資產質量也逐漸改善。2020年-2022年，該行不良貸款率不斷下降，分別為2.65%、2.27%、1.77%。另外，2020年-2022年，撥備覆蓋率分別為178.21%、198.35%、213.4%，也明顯優于國內城市商業銀行的平均水平。

(數據來源：宜賓商行招股書)

隨著宜賓商行的營收和利潤規模穩定增長，該行的總資產規模也不斷擴大：2020年至2022年，該行的總資產分別為568.88億元、684.90億元、804.13億元，后兩年分別同比增長20.4%、17.4%。

不過，需要注意的是，宜賓商行的基本面也并非全是亮眼之處，“冰面之下”還是隱藏著一些小瑕疵。

一方面，宜賓商行總負債逐年升高，由2019年的369.6億元上升至2021年的547.04億元。截至2022年末，宜賓銀行負債總額為717.45億元。

另一方面，貸款集中于小微企業，也具有一定發展風險。截至2022年末，宜賓商行存款余額594億元、貸款余額423億元。同期，宜賓商行的客戶貸款及墊款總額436.7億元，其中公司貸款是貸款組合的最大組成部分，占客戶貸款及墊款總額比例為79%。

據招股書顯示，宜賓商行的大部分公司貸款發放予小微企業。截至2022年末，小微企業貸款分別占宜賓商行公司貸款總額比例高達71.4%。對此，該行也在招股書中提示相關風險稱——小微企業可能更容易受到宏觀經濟變化的影響;此外，大型商業銀行及股份制商業銀行的重心明顯轉向迎合小微企業的需要，市場競爭更加激烈。

背靠“大樹”好乘涼?

從業務結構來看，宜賓商行已經建立了一個平衡、多元化的業務機構，業務覆蓋眾多行業，

包括建筑業、批發和零售業、制造業、租賃和商務服務業等傳統行業，以及綠色新能源及科技等本地新興產業。此外，該行還組建專門的行業研究小組，并建立針對包括白酒、綠色新能源及數字經濟等具有區域特色的行業的專業支行，以便能夠提供廣泛的創新企業銀行產 品和服務。

舉例來說，在產品方面，該行圍繞白酒產業鏈，推出了五糧貸、白酒互助信用貸、名優酒企高管信用貸等信貸產品。而除針對宜賓白酒產業鏈提供金融服務外，宜賓商行還建立了綠色金融支行，推出“宜商·綠票通”“宜商·綠采貸”產品;在宜賓市內成立全市第一家科技支行，推出“及時貸”。

值得一提的是，宜賓商行作為一家“酒系”銀行，白酒基因濃厚，也離不開其之前的增資擴股舉動。

據了解，宜賓商業自成立以來，先后完成四輪增資擴股。2008年該行啟動第一輪增資擴股工作，以定增的方式引入多家國企，注冊資本增至5.33億元。2015年底，通過增資擴股，引入天風證券等股東，股本增至12億元，天風證券成為宜賓商行第一大股東。在2020年的第三次增資擴股中，五糧液集團通過定增成為該行第一大股東，天風證券退居第五大股東，宜賓商行注冊資本變更為28.23億元。次年年底，宜賓商行完成第四輪增資擴股。

透過股權結構來看，截至2022年末，宜賓商行有5戶持股超過5%的股東，包含五糧液集團(持股19.99%)、宜賓市財經局(持股19.98%)、宜賓市翠屏區財政局(19.98%)、宜賓市南溪區財政局(持股16.94%)以及天風證券(持股5.18%)。

(數據來源：宜賓商行招股書)

由此，宜賓商行也算是真正的搭上了“大樹”，但是背靠大樹真的那么好乘涼嗎?

據悉，宜賓商行或面臨著國內銀行業日益激烈的競爭。受宏觀經濟增長，不斷演變的監管及規管環境，持續的利率市場化改革及金融科技帶來的機遇所帶動，中國銀行業的競爭日益激烈。該行在所有主要業務領域面臨來自在四川經營的商業銀行的競爭。尤其是，鑒于大型商業銀行及股份制商業銀行的重心明顯轉向迎合小微企業的需要，該行在向小微企業提供產品及服務時可能會面臨與其他金融機構的激烈競爭。

與城市商業銀行(如宜賓商行)相比，部分營運規模較大的商業銀行在資本基礎、分行網絡、客 戶基礎、技術及融資渠道等方面可能擁有更好的資源，使該等銀行的競爭優勢增強。 如果該行未能有效競爭，其市場份額可能會下降，業務、財務狀況及經營業績可能會受到不利影響。

此外，近年來，中國的互聯網金融服務企業迅速發展。目前，中國的互聯網金融服務企業所提供的主要金融服務包括網上個人貸款、第三方網上及移動支付，以及網上及移動理財等。中國商業銀行面臨著產品、技術和客戶體驗方面的挑戰。互聯網金融服務企業提供個人貸款產品可能使零售銀行客戶對商業銀行貸款的需求下降。各種基金與互聯網理財產品得到迅速發展，可能使大量儲蓄存款從商業銀行分流出去，而該等金額又以同業存款等形式回流商業銀行。因此，商業銀行的資金成本或會大幅上升，息差縮小，盈利水平降低。

截至2022年末，宜賓商行資產總額為804億元，資產規模相對較小。若該行成功登陸港股市場，這家總資產規模不足千億的銀行，也將成為港交所“最袖珍上市銀行”，競爭力有待提升顯然是擺在明面上的事。