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摩根大通(JPM.US)正在將其算法交易服務(wù)擴(kuò)展至美國(guó)國(guó)債投資者，押注計(jì)算機(jī)驅(qū)動(dòng)的策略能夠在這個(gè)全球最大債券市場(chǎng)擴(kuò)張。摩根大通的算法通過(guò)評(píng)估不同場(chǎng)所的價(jià)格來(lái)決定交易的方式和時(shí)間，通常是將一筆大交易分成小交易。像摩根大通這樣的銀行，他們也希望在進(jìn)入更廣泛的市場(chǎng)之前利用交易商的內(nèi)部流動(dòng)性。

但摩根大通固定收益、貨幣和大宗商品電子交易部門(mén)主管Chi Nzelu表示，這類產(chǎn)品在利率領(lǐng)域的滲透程度不及外匯等其他資產(chǎn)類別。但這種情況正在發(fā)生變化。近年來(lái)國(guó)債交易平臺(tái)的激增，鼓勵(lì)了年輕的算法挑戰(zhàn)者試圖在這個(gè)23萬(wàn)億美元的市場(chǎng)上顛覆老牌企業(yè)。

Nzelu表示:“我們的算法執(zhí)行框架設(shè)計(jì)與資產(chǎn)類別無(wú)關(guān)，但最初在利率領(lǐng)域的需求并不大。”“現(xiàn)在交易場(chǎng)所有點(diǎn)分散，因此投資者對(duì)算法執(zhí)行的需求越來(lái)越大，以確保他們獲得盡可能最佳的價(jià)格。”

除了擴(kuò)大其執(zhí)行和分析工具Algo Central的利率服務(wù)外，摩根大通還將在未來(lái)幾個(gè)月提供與外匯領(lǐng)域相同的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)信息。

此次擴(kuò)張正值人們對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)流動(dòng)性的擔(dān)憂持續(xù)之際。美國(guó)財(cái)政部本月出人意料地提前宣布了一項(xiàng)回購(gòu)部分未償債券的計(jì)劃，此舉被視為有助于改善交易環(huán)境。

然而，算法交易是幫助還是阻礙了流動(dòng)性，目前尚無(wú)定論。從理論上講，它應(yīng)該會(huì)增加市場(chǎng)上的交易數(shù)量，使執(zhí)行更容易，并有助于減少買(mǎi)賣(mài)價(jià)差。但也有證據(jù)表明，在市場(chǎng)壓力較大的時(shí)候，更自動(dòng)化的交易可能會(huì)增加波動(dòng)性。

與此同時(shí)，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇。機(jī)構(gòu)投資者正越來(lái)越多地直接從美國(guó)財(cái)政部購(gòu)買(mǎi)債券，而不是依靠交易商充當(dāng)中間人。包括太平洋投資管理公司在內(nèi)的機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)投資者繞過(guò)交易商直接進(jìn)行交易。

摩根大通利率交易全球主管Gil Holmes表示:“投資者對(duì)執(zhí)行和控制過(guò)程的看法正變得更加先進(jìn)。”“美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性是我們、我們的客戶和監(jiān)管機(jī)構(gòu)最關(guān)心的問(wèn)題。”