大型科技股在2023年推動美股上漲，但思科(CSCO.US)是個明顯的例外。

在Alphabet(GOOGL.US)和蘋果(AAPL.US)等科技巨頭以超過30%的漲幅帶動納斯達克100指數(shù)上漲之際，這家最大的計算機網(wǎng)絡設備制造商卻下跌了1.5%。

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表現(xiàn)不佳對思科來說并不是什么新鮮事，該公司股價已經(jīng)停滯了五年，目前仍比2000年創(chuàng)下的紀錄高點低40%以上。

“思科處于中間地帶，增長速度不夠快，不足以成為有吸引力的成長型股票，而且它也沒有便宜到讓我將其視為價值股的程度，” Ironhold Capital Management的首席投資官Siddharth Singhai表示。該公司并不持有思科股票，但一直在研究該股。

問題不在于當前的增長率，而在于分析師對思科未來增長放緩的預期。分析師預計思科本財年營收將增長9.7%，這將是2010年以來的最快增速。展望未來，營收增速預計將在2024財年放緩至4.4%，并在此后至少兩年內繼續(xù)減速。

相比之下，Bloomberg Intelligence表示，競爭對手微軟(MSFT.US)的增長率預計將在2023財年觸底，然后加速前進，這與整個科技行業(yè)的趨勢一致。

思科暗淡的前景反映在其估值上。該股目前的預期市盈率不到12倍，低于其10年平均水平，也低于納斯達克100指數(shù)。它還是指數(shù)成分股中自由現(xiàn)金流收益率最高的股票之一，也是股息收益率最高的科技股之一。

摩根大通分析師表示，較低估值可能會限制下行風險，不過他們承認，財報可能會帶來“更悲觀的結果”。思科將于美東時間周三美股盤后公布第三季度業(yè)績。根據(jù)Bloomberg匯編的數(shù)據(jù)，十多年來，思科每個季度的收益都超出預期。

Summit Global Investments的高級投資組合經(jīng)理Aash Shah是支持思科作為防御性持股的人之一。

他表示:“思科的增長故事并不誘人，但它的財務狀況堅如磐石，它是一臺現(xiàn)金流機器，支付穩(wěn)定的股息，而且比高增長科技股便宜得多。”

“你從中獲得的回報應該相當穩(wěn)定，”他表示。“然而，我們對這些回報可能有多大并不太興奮。”