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思科(CSCO.US)將于北京時間5月18日早間(美東時間5月17日美股盤后)公布2023財年第三季度業績。市場預計，思科Q3營收將達到143.9億美元，上年同期為128.4億美元，每股收益為97美分，上年同期為87美分。

在業內人士看來，思科有能力生產客戶可以信賴的網絡設備，但投資者并不確定客戶的信心是否能支撐得起目前的股價。這家網絡設備制造商的股票在過去一個月里下跌了8%以上，今年迄今累計下跌3.7%。相比之下，標普500指數上漲了7.6%。在過去一年里，該股下跌了4.6%，而標普500指數則上漲了5%。也就是說，思科的股票表現并不能準確反映該公司及其領導層的素質。

該公司對未來增長的關注，即在執行股票回購的同時進行并購，是另一個值得投資者保持耐心的原因。該公司訂閱業務目前占總營收的44%，經常性收入同比增長6%。這意味著該公司不再依賴其銷售物理路由器和交換機的傳統硬件業務。由于采用了持久的新商業模式，思科的資產負債表上有超過200億美元的超額現金，約占其當前市值的10%。這筆現金使思科可以選擇以股票回購和股息的形式將其返還給股東。與標普500指數2%的收益率相比，思科提供了3.35%的誘人股息。

從估值的角度來看，考慮到2023年的每股收益預測，思科目前的市盈率為12.4倍。而考慮到該公司強勁的基本面，僅支付12倍的市盈率是合理的，尤其是考慮到思科龐大的自由現金流。但要想保持估值合理，在最新一季財報中，該公司必須在縮減傳統硬件業務的同時，在轉向軟件和訂閱業務方面表現出持續的增長。