歐洲央行將于北京時間周四20:15公布利率決議。市場預計歐洲央行將連續第七次加息以抗擊頑固通脹，不過加息幅度仍有待商榷。加息25個基點是最有可能的結果。

歐洲央行自去年7月以來已將利率上調350個基點，希望能阻止通脹失控。但要將通脹率降至2%的目標仍需數年時間，這使得政策制定者別無選擇，只能在本月及以后再次收緊政策。

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在連續三次加息50個基點后，加息25個基點似乎是最有可能的結果，但更大幅度的加息仍有可能。

決定性因素可能是政策制定者就未來加息發出何種信號達成妥協。

保守的“鷹派”在歐洲央行管理委員會中占據絕對多數席位，他們傾向于更大幅度的加息。

但他們已經表示，只要歐洲央行表明5月不是其加息周期的終點，他們就可以接受較小的加息幅度，即使一些同行——尤其是美聯儲——即將觸及利率峰值。

在正確的指引下，許多鷹派人士可以接受幅度較小的加息，但如果加息幅度更大，他們的鴿派同僚可能會發出強烈的反對聲音。

歐洲央行官員可能就停止對歐洲央行3.2萬億歐元資產購買計劃下到期債務的再投資達成妥協，這一溫和舉措將進一步收縮歐洲央行臃腫的資產負債表，即使對通脹的影響很小。

市場預計歐洲央行周四加息25個基點的可能性為75% - 80%。利率預計將在9月份達到3.75%左右的峰值。

美聯儲周三將利率上調25個基點，并暗示可能暫停進一步加息，這支持了歐洲央行可能下調利率的可能性。

通脹問題仍是關鍵

經濟基本面為雙方的爭論提供了充足的論據，盡管鴿派的聲音似乎越來越大。

歐元區經濟上季幾乎沒有增長，且貸款數據顯示信貸需求出現逾10年來最大降幅，暗示過去的加息正開始在經濟中發揮作用，這支持了小幅加息。

如果受到嚴重擠壓，這種信貸低迷可能演變成全面的信貸緊縮，給經濟增長帶來壓力。

歐洲央行3%的存款利率已經限制了經濟活動，潛在的通脹也停止了上升——至少目前是這樣。

TS Lombard的Davide Oneglia表示:“從風險管理的角度來看，加息25個基點將使歐洲央行在應對經濟增長和通脹風險方面具有靈活性。”“因此，加息25個基點不一定是‘鴿派’。目前，我們維持對歐洲央行終端利率3.75%的預期。”

鷹派人士認為，潛在通脹仍然過高，并暗示通脹可能會穩定在歐洲央行的目標之上，除非歐洲央行采取更積極的行動。

他們表示，緊張的勞動力市場加劇了這些風險，尤其是在工資增長快于預期、失業率降至歷史最低水平的情況下，盡管環境接近衰退。

歐元區核心通脹仍然堅挺

“我們仍預計歐洲央行本周將加息50個基點，”美國銀行表示。美國銀行還預計，歐洲央行還將強調對數據的依賴，并再次發出明確信號，表明他們需要持續降低核心通脹率，才能暫停加息周期。