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華爾街量化大師、對沖基金AQR資本聯(lián)合創(chuàng)始人克里夫·阿斯內(nèi)斯(Cliff Asness)周四警告稱，如果通脹沒有像市場預(yù)期的那樣大幅下降，美國股市很容易受到宏觀沖擊。他表示，盡管去年美股下跌，但基于通脹將放緩的廣泛假設(shè)，美股相對于歷史水平仍然昂貴。

阿斯內(nèi)斯認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生肥尾效應(yīng)，即一件小概率發(fā)生的極端事件最終產(chǎn)生巨大影響。他表示：“有一種風(fēng)險是，市場仍然沒有對宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的結(jié)果做好充分準(zhǔn)備。”

本周，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了新的市場動蕩，債券和股票投資者提高了對美聯(lián)儲加息的預(yù)期。這與2023年初的情況相反，當(dāng)時通脹見頂?shù)嫩E象引發(fā)了投資者對政策制定者將放松緊縮政策的希望。

AQR迎來有記錄以來表現(xiàn)最好的年份之一，在通脹沖擊市場之際，專注于價值和趨勢跟蹤等策略的基金蓬勃發(fā)展。阿斯內(nèi)斯表示，看似昂貴的股票大幅下跌，意味著昂貴股票與廉價股票的估值差已經(jīng)“得到良好修復(fù)”，但僅僅一年后，世界就認(rèn)為這個問題已經(jīng)解決了，這未免太快了。

阿斯內(nèi)斯表示：“昂貴股票相對于廉價股票可能仍然存在泡沫。我不會再把整個市場稱為泡沫，我只能說這是一個非常昂貴的市場。”

阿斯內(nèi)斯表示，雖然他無法預(yù)測短期情況，但他認(rèn)為價值復(fù)蘇最終可能會持續(xù)下去。

根據(jù)MSCI指數(shù)的預(yù)期市盈率，全球成長型股票仍比價值型股票高出1.8倍，低于2021年底的峰值，但仍高于1.4倍的20年平均水平。