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摩根士丹利華鑫基金投資經理周浩軍發文稱，最新數據顯示，1月美國CPI和PPI均略超預期，美國通脹有所反彈，美聯儲鷹轉鴿進程可能延緩。周浩軍表示，為抑制通脹，可能需要在更長時間內維持較高的利率水平，這可能會抑制美國股市的估值水平。但從較長的時間維度看，美國通脹水平終將回落，美聯儲貨幣政策關注焦點也將從通脹轉向經濟增長。目前，A股和美股估值處在近年來偏低水平，均具有較高的配置價值。

美國CPI降幅趨緩略超預期。2月14日公布的數據顯示，主要受居住成本和能源價格上漲影響，1月美國通脹有所反彈。1月美國CPI同比上漲6.4%，高于預期的6.2%；環比上漲0.5%，環比漲幅為2022年10月以來最高水平。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI同比上漲5.6%，環比上漲0.4%，高于預期。分項來看，占CPI比重約三分之一的居住成本同比上漲7.9%，環比上漲0.7%，是抬升當月CPI漲幅的主要因素；同時，能源價格環比上漲2%，逆轉此前連續下跌的趨勢。

美國PPI環比回升略超預期。2月16日公布的數據顯示，主要受能源價格上漲影響，美國1月PPI同比上漲6.0%，較上月6.5%有所回落，但高于預期的5.4%；環比上漲0.7%，為2022年7月以來最高水平。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心PPI同比上漲5.6%，環比上漲0.6%，高于預期。

受通脹高于預期，美聯儲加息壓力加大影響，美國國債利率水平快速回升。美國1年期國債收益率從1月低點4.63%上升至加息以來的最高點5.00%(2023/2/17)；10年期國債收益率從1月低點3.37%上升至3.82%(2023/2/17)。