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2月20日，農(nóng)銀匯理基金發(fā)文稱，權(quán)益市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度持續(xù)增強(qiáng)，建議堅(jiān)持均衡配置的同時(shí)密切關(guān)注行業(yè)/賽道切換相關(guān)信號(hào)。2023年重要會(huì)議召開(kāi)時(shí)間臨近，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策逐步放松，70城房?jī)r(jià)回暖，均有望帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期增強(qiáng)。當(dāng)前A股整體估值仍偏低，未完全反映市場(chǎng)較強(qiáng)預(yù)期，建議關(guān)注低估值、中長(zhǎng)期強(qiáng)成長(zhǎng)邏輯賽道。ChatGPT帶動(dòng)算力需求大幅提升，相關(guān)賽道景氣度高漲， AIGC概念板塊交易熱度持續(xù)上升，成長(zhǎng)熱門(mén)賽道短期依然有望持續(xù)占優(yōu)。線下消費(fèi)和服務(wù)板塊迎來(lái)復(fù)蘇，有望推動(dòng)消費(fèi)基本面改善，建議關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

債券市場(chǎng)方面，上周債市資金面仍然較緊，回購(gòu)利率整體超過(guò)2%的公開(kāi)市場(chǎng)政策利率。央行增量續(xù)做MLF，但在逆回購(gòu)操作中回籠貨幣，央行總體上仍保持了流動(dòng)性的合理充裕，且在結(jié)構(gòu)上延長(zhǎng)了所投放資金的期限，但也對(duì)市場(chǎng)資金利率收斂至政策利率水平保持了相當(dāng)?shù)娜萑潭取Ｉ虡I(yè)銀行資本管理將進(jìn)行調(diào)整，可能整體上小幅提升商業(yè)銀行資本充足率，有利于投資級(jí)信用債、地方政府一般債的投資。

本周處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，預(yù)計(jì)債市的波動(dòng)主要來(lái)自于資金面。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否持續(xù)、政策是否符合預(yù)期是市場(chǎng)進(jìn)入觀察期主要關(guān)注的兩個(gè)方面。