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浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為何發(fā)達(dá)？資源、人文及政策多因素共振。浙江省是典型的農(nóng)業(yè)資源小省，人多地少，勞動(dòng)人口向非農(nóng)部門轉(zhuǎn)移，并且浙江省海岸線較長(zhǎng)，經(jīng)商人口逐漸增多，商業(yè)社會(huì)繁榮促進(jìn)相關(guān)理論思想發(fā)展，自古以來便形成了濃厚的經(jīng)商傳統(tǒng)。而建國(guó)早期，不論是國(guó)家建設(shè)資金還是區(qū)域扶持政策，浙江省都鮮有涉及，主要依靠?jī)?nèi)生的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)力量發(fā)展起來。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)有利于銀行信貸和財(cái)富管理業(yè)務(wù)開展。　　浙江省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)如何？以批零業(yè)和制造業(yè)為主，外向型經(jīng)濟(jì)占比高。浙江省第三產(chǎn)業(yè)占比約60%。按照2024 年在冊(cè)經(jīng)營(yíng)主體數(shù)量，前五大行業(yè)分別是批發(fā)零售業(yè)（48.30%）、制造業(yè)（13.29%）、住宿和餐飲業(yè)（7.23%）、租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)（7.05%）以及居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)（5.93%），行業(yè)集中度高，民營(yíng)企業(yè)也主要分布在批零業(yè)和制造業(yè)（二者占比超一半）。浙江省出口占GDP 比重超40%（全國(guó)約19%）。作為我國(guó)外貿(mào)第三大省，1H25 浙江省對(duì)美出口依存度達(dá)到6.5%。其中寧波市和義烏市對(duì)美依存度較高。　　浙江省內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)有何特色？上市城商行盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量雙優(yōu)，農(nóng)商行在省聯(lián)社改革下步入新發(fā)展階段。得益于活躍的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，浙江省城農(nóng)商行法人機(jī)構(gòu)眾多，并且多家業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，主要以中小微企業(yè)信貸為主。目前浙江省內(nèi)一共有168 個(gè)法人機(jī)構(gòu)，其中包括1 家股份行、13 家城商行、82 家農(nóng)商行、1 家農(nóng)村信用社、69 家新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以及2 家民營(yíng)銀行。由于省聯(lián)社原有管理體制與新發(fā)展要求存在多重矛盾，浙江省聯(lián)社率先改制為浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行，以較低的改革成本，強(qiáng)化對(duì)成員行的服務(wù)，或可通過申請(qǐng)金融牌照，為下轄農(nóng)商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)賦能。　　浙江省內(nèi)還有哪些“隱形明珠”？浙江省共有13 家城商行以及82 家農(nóng)商行和1 家農(nóng)信聯(lián)社（在浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行管轄之下）。我們主要結(jié)合盈利能力（ROE）、成長(zhǎng)性（規(guī)模增速、業(yè)績(jī)?cè)鏊伲①Y產(chǎn)質(zhì)量（不良率、撥備覆蓋率）以及資本充足情況（核心一級(jí)資本充足率）等多方面指標(biāo)選出一些未上市的潛在優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行。其中優(yōu)質(zhì)城商行有6 家，優(yōu)質(zhì)農(nóng)商行則有25 家。　　投資建議：浙江地區(qū)銀行盈利能力強(qiáng)，關(guān)注上市銀行估值反彈、未上市銀行投資機(jī)會(huì)。浙江省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍，近兩年雖受貿(mào)易摩擦的影響，銀行信貸增速有所放緩，但是實(shí)際影響仍較可控。通過增加貿(mào)易伙伴，調(diào)整出口結(jié)構(gòu)，浙江省GDP 增速保持高于全國(guó)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且浙江區(qū)域企業(yè)韌性強(qiáng)，銀行盈利能力強(qiáng)，建議關(guān)注上市銀行估值錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，挖掘未上市銀行的其他投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注杭州銀行、寧波銀行、瑞豐銀行。　　杭州銀行作為深耕浙江、輻射長(zhǎng)三角的優(yōu)質(zhì)城商行，憑借多維度核心優(yōu)勢(shì)，是極具潛力的金融合作伙伴與投資標(biāo)的。在區(qū)域布局上，它立足經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)勁的浙江，業(yè)務(wù)覆蓋北京、上海等重點(diǎn)城市，深度受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)紅利，為業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。并且以政務(wù)金融為主，外向型經(jīng)濟(jì)占比較小。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2025 年前三季度營(yíng)收維持穩(wěn)健正增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)保持超10%高增，資產(chǎn)規(guī)模近2.3 萬億元，不良貸款率穩(wěn)定在0.76%，撥備覆蓋率仍超500%，盈利與風(fēng)控能力俱佳。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上，“二二五五”戰(zhàn)略成效顯著，科創(chuàng)金融、綠色金融等領(lǐng)域貸款規(guī)模可觀，財(cái)富管理、消費(fèi)信貸等零售業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。此外，數(shù)智賦能驅(qū)動(dòng)服務(wù)升級(jí)，風(fēng)控體系完善，未來發(fā)展前景廣闊。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸投放不及預(yù)期、關(guān)稅影響超預(yù)期。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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