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結論及建議：

公司業(yè)績：公司2023H1 實現(xiàn)營收146.3 億元，YOY+3.9%,錄得凈利潤19.8億元，YOY+30.0%,扣非后凈利17.5 億元，YOY+39.8%,其中Q2 單季度實現(xiàn)營收86.2 億元，YOY+4.6%，錄得歸母凈利14.8 億元，YOY+27.2%。

公司同時發(fā)布公告，擬以自有資金回購股份用于實施股權激勵或員工持股計劃，回購金額4 至6 億元，回購價格不超過31.7 元/股。

國內外傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健，創(chuàng)新業(yè)務繼續(xù)高增：分版塊來看（1）23H1 國內業(yè)務營收77.7 億元，YOY+6.5%,其中政府業(yè)務營收20.8 億元，YOY+2.5%,相對平穩(wěn)，企業(yè)端業(yè)務營收38.6 億元，YOY+9.0%,主要是對工商企業(yè)、能源企業(yè)的銷售較好。（2）23H1 海外業(yè)務實現(xiàn)營收68.6 億元，YOY+1.1%,毛利率同比提升5.2 個百分點至47.3%，主要是公司擴充品類、提升本地化服務以及積極拓展渠道。（3）23H1 創(chuàng)新業(yè)務方面實現(xiàn)營收22.6 億元，YOY+35.1%,其中機器視覺、智能家居、熱成像業(yè)務增長較快。

精細化管理降本增效成果顯著：公司23H1 綜合毛利率為42.8%，同比提升5.3 個百分點，一方面是公司提升高質量業(yè)務占比，降低低毛利的工程、硬盤類業(yè)務，另一方面是公司精細化管理，供應鏈降本成效顯著。

23H1 期間費用率同比增加1.8 個百分點至28.4%，主要是股權激勵導致管理費用率增加以及研發(fā)支出增加推升了研發(fā)費用率所致。

盈利預期及投資建議：公司本業(yè)穩(wěn)健增長，創(chuàng)新業(yè)務快速增長，毛利率改善好于預期，另外，公司AI 技術持續(xù)發(fā)展，與中移動合作也將開拓更多市場，我們看好公司未來業(yè)績的增長。考慮到毛利率改善好于預期，我們上調盈利預測，我們預計公司2023 年、2024 年分別實現(xiàn)凈利潤34.3億元和43.0 億元，YoY 分別增長47.7%和25.2%（原預計公司2023 年、2024 年分別實現(xiàn)凈利潤31.4 億元和42.7 億元，YoY 分別增長35.1%和36.1%）；EPS 分別為1.03 元和1.29 元，對應P/E 分別為19 倍和15 倍，估值偏低，繼續(xù)給與“買進”評級。

風險提示：需求恢復不及預期；創(chuàng)新業(yè)務增長不及預期；國際關系及貿易擾動