今年以來，在火爆的ChatGPT概念和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的帶動下，以傳媒、計算機(jī)、通信、電子為代表的科技板塊熱度持續(xù)走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，這四大板塊年內(nèi)分別累漲43.40%、38.26%、36.47%、20.85%。
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A股的換手率亦反映了科技板塊的熱度。同源數(shù)據(jù)顯示，上述四個板塊年初以來的換手率均超120%，計算機(jī)板塊的換手率更是高達(dá)270.98%。持續(xù)火熱的交易熱度，引發(fā)了市場的廣泛討論。而從2023年一季度表現(xiàn)來看，公募基金在科技領(lǐng)域的業(yè)績也是大放異彩，其中，諾安“科技超市”多只產(chǎn)品更是表現(xiàn)不俗。
在科技國產(chǎn)化加速的時代，后市科技板塊將如何演繹？哪些板塊可以重點布局？
2023年A股如何投資？
重點關(guān)注科技安全、消費和國企改革三條主線
今年一季度，A股市場從年初外資流入帶來的“茅指數(shù)”行情，轉(zhuǎn)換至春節(jié)后的主題輪動行情，并在近期逐漸形成圍繞信創(chuàng)和AIGC相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線，以及圍繞國企改革相關(guān)的中特估值主線。
對此，諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡在“2023年科技投資專場分享會”上表示，全年來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方向明確，市場或在震蕩中根據(jù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程逐步明確全年主線。
鄧心怡強(qiáng)調(diào)，諾安基金2023年重點關(guān)注科技安全、消費和國企改革三條主線，尤其是以半導(dǎo)體為代表的硬科技安全和以信創(chuàng)為代表的軟科技安全，以及全球共振的AI產(chǎn)業(yè)中，群體加速的創(chuàng)新效應(yīng)帶來的變革和迭代發(fā)展。
君子藏器于身，待時而動。“考慮到科技的變革不會僅局限在單一行業(yè)獨立存在，大的科技浪潮一定是從上游芯片到下游應(yīng)用分階段的全面演繹，所以諾安基金自2020年便組建了科技組，那段時間正是芯片企業(yè)最艱難的歲月，我們很希望能從產(chǎn)業(yè)變革的視角，全方位、多維度地把握投資機(jī)會，在過程中通過產(chǎn)業(yè)鏈交互驗證、去偽存真，把握真正的發(fā)展主線，持續(xù)迭代演進(jìn)，積極準(zhǔn)確地投向未來”，鄧心怡表示。
奇點將至？
AI革命性崛起是歷史維度機(jī)遇
自ChatGPT面世以來，AI熱潮持續(xù)發(fā)酵。對此，業(yè)界反響極為強(qiáng)烈，雖然表述各有側(cè)重，但AI來臨已成為一種共識。有機(jī)構(gòu)指出，伴隨算力、自然語言處理等基礎(chǔ)通用技術(shù)的成熟，基于自然語言的ChatGPT快速應(yīng)用、AIGC應(yīng)用場景快速拓展， 給AI技術(shù)加速突破“索洛悖論”提供了可實現(xiàn)路徑，奇點將至，AI或開啟新一輪科技革命。
“我們有幸經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)和能源革命，我們慶幸正在見證AI革命的崛起，這是歷史維度的機(jī)會。”諾安基金陳衍鵬在科技投資專場分享會上堅定地表示。
陳衍鵬進(jìn)一步表示，2023年以來ChatGPT火爆全球并引發(fā)全球科技產(chǎn)業(yè)共振，核心因素在于這一輪AI引入了人類反饋強(qiáng)化學(xué)習(xí)機(jī)制，其提供的問答更加精準(zhǔn)和符合人類習(xí)慣，以ChatGPT為代表的AI技術(shù)，必定是一場技術(shù)革命。人類歷史上出現(xiàn)了工業(yè)革命、電氣化革命、計算機(jī)革命和近些年的能源革命，其共同特點是極大地解放了生產(chǎn)力，提升了生產(chǎn)效率，而AI革命亦是如此。
在應(yīng)用層面，陳衍鵬表示，我們已經(jīng)能看到人工智能在文本編輯、圖片識別和生成等創(chuàng)意類領(lǐng)域替代人工，未來人工智能在工業(yè)、醫(yī)藥研發(fā)等領(lǐng)域也將發(fā)揮巨大的效能。以我們工作中常用的分析報告來舉例，ChatGPT能在5分鐘內(nèi)比較出兩家公司的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)、財務(wù)質(zhì)量的差異，甚至進(jìn)一步算出公司的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型下的合理價值，而這是一個普通的分析師需要花費1天時間完成的工作。“AI領(lǐng)域未來的方向和節(jié)奏感非常重要，看好硬件端需求的確定性和爆發(fā)力，AI需要‘賣鏟人’，例如AI芯片、服務(wù)器、光模塊等，未來需求或會幾何級的增長。” 陳衍鵬分析表示。
半導(dǎo)體“風(fēng)口”重返？
AI爆發(fā)對于中國半導(dǎo)體行業(yè)有雙重積極影響
近期，半導(dǎo)體板塊在AI的加持下強(qiáng)勢爆發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年4月14日，芯片指數(shù)（884160）年初以來的漲幅已達(dá)38.17%。
諾安基金科技組基金經(jīng)理劉慧影表示，AI爆發(fā)對于中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有雙重積極影響。從需求端來講，半導(dǎo)體是AI應(yīng)用的底座，AI應(yīng)用的推廣對整個芯片行業(yè)有極強(qiáng)的需求拉動作用。隨著AI應(yīng)用的不斷深入，全球半導(dǎo)體需求回暖的速度可能快于預(yù)期。從供給端來講，全球AI行業(yè)的爆發(fā)有望加速中國芯片行業(yè)解決卡脖子問題的速度，早日實現(xiàn)全自主可控的AI芯片，助力中國AI生態(tài)健康發(fā)展。
另外，從長遠(yuǎn)來看，半導(dǎo)體是一個復(fù)雜的工業(yè)中間品，其本質(zhì)是一個工業(yè)品的國產(chǎn)替代。未來十年預(yù)計是我國加速芯片國產(chǎn)化的階段，無論是政策的支持，下游意識的轉(zhuǎn)變，工程師紅利，還是豐富的產(chǎn)業(yè)鏈及龐大的下游等這些客觀條件的支撐，我們的芯片國產(chǎn)化都能快速推進(jìn)，劉慧影補(bǔ)充表示。
對于板塊機(jī)會，劉慧影表示，2023年全面看好半導(dǎo)體板塊，包括從半導(dǎo)體國產(chǎn)化為主的設(shè)備材料EDA，到下游需求為主的芯片設(shè)計，在今年都會有非常好的機(jī)會。同時，“2023年是A股科技行情百花齊放的一年”，劉慧影進(jìn)一步表示。她分析，AI應(yīng)用的興起為整個科技板塊注入了新的血液，也推動著數(shù)字經(jīng)濟(jì)與芯片行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，芯片在國產(chǎn)替代環(huán)境下將持續(xù)加速；消費電子的需求反轉(zhuǎn)以及AI等新應(yīng)用對于需求的刺激日益加劇，股價與基本面之間的剪刀差越來越大，行情一觸即發(fā)。更重要的是，A股科技各個板塊之間是相互依存而并非此消彼長的關(guān)系，科技板塊的未來行情值得大家期待。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)引擎提速
關(guān)注數(shù)據(jù)要素、ChatGPT、信創(chuàng)三條主線
“計算機(jī)有三條主線，其中產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段0到1的兩條主線是數(shù)據(jù)要素和AI大模型ChatGPT，產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段1到10的主線是信創(chuàng)國產(chǎn)化”，左少逸在投資分享會上言簡意賅地表示。他補(bǔ)充說道，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈主要包括底層算力芯片、基礎(chǔ)軟件、整機(jī)硬件、云平臺等基礎(chǔ)設(shè)施，工業(yè)軟件、ERP及行業(yè)應(yīng)用軟件等，信創(chuàng)作為國家科技自立自強(qiáng)的重要一方面，是計算機(jī)行業(yè)的中長期主線，諾安基金希望陪伴自主軟硬件產(chǎn)品公司在未來幾年快速成長起來。
談及數(shù)字經(jīng)濟(jì)，左少逸表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是在國家戰(zhàn)略和政策驅(qū)動下，數(shù)據(jù)成為生產(chǎn)資料和生產(chǎn)要素，提升社會運行效率和促進(jìn)公平公正。“我們認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)后續(xù)需要重點關(guān)注各垂直行業(yè)的數(shù)據(jù)放開商業(yè)應(yīng)用政策，還有將來承擔(dān)數(shù)據(jù)平臺建設(shè)、運營和商業(yè)化推廣的相關(guān)公司。”
談及投資傾向，左少逸表示，其比較看重的是具有一定技術(shù)壁壘、競爭格局較為清晰、目前市場滲透率低、過去多年投入即將迎來厚積薄發(fā)的產(chǎn)品型公司。“在整個計算機(jī)板塊，產(chǎn)品型公司始終是很稀缺的，我們的投資要堅持國家戰(zhàn)略方向、堅持產(chǎn)業(yè)研究、陪伴優(yōu)秀產(chǎn)品型公司，后市更為看好高估值、高成長、低滲透率的產(chǎn)品型公司。”
“科技超市”變身“解憂雜貨店”
精細(xì)化布局一站式投資選擇
“科技行業(yè)變化日新月異，各個子行業(yè)具有不同的特點，投資者選擇起來非常困難”，在專場分享會上劉慧影介紹說，今年一季度諾安基金科技組推出了“科技超市”，將科技組6只基金打造成不同定位，旨在將科技行業(yè)的各類投資機(jī)會“納入囊中”，為投資者提供“一站式投資選擇”。
正如《解憂雜貨店》里，投遞口和牛奶箱搭建起鏈接過去與未來世界的時空橋梁一樣，諾安基金集合優(yōu)勢產(chǎn)品和優(yōu)秀投研力量打造的“科技超市”，已變身為科技投資的“解憂雜貨店”，成為投資者布局未來科技的一個利器。
具體來看，“科技超市”涉及半導(dǎo)體方向產(chǎn)品兩只，諾安成長偏于長期陪伴半導(dǎo)體龍頭企業(yè)，而諾安優(yōu)化配置偏于投資半導(dǎo)體領(lǐng)域超強(qiáng)景氣度，更聚焦于“卡脖子”嚴(yán)重的半導(dǎo)體設(shè)備；數(shù)字經(jīng)濟(jì)是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型重要抓手，諾安基金旗下兩只產(chǎn)品偏于該領(lǐng)域投資，諾安和鑫靈活配置專注于中長期數(shù)字中國布局，諾安創(chuàng)新驅(qū)動靈活配置鎖定計算機(jī)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)國貨之光；另外，諾安積極回報靈活配置著力布局超高銳度的泛科技領(lǐng)域；還有諾安益鑫靈活配置，投資錨定未來科技，著力精選未來科技中的國之重器。
精細(xì)化的產(chǎn)品布局背后離不開專業(yè)性、前瞻性的投研團(tuán)隊。鄧心怡介紹，為實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈視角投資，諾安基金科技組以科技行業(yè)發(fā)展變革的驅(qū)動力為核心，聚焦未來極具發(fā)展?jié)摿Φ姆较颍ㄈ斯ぶ悄蹵IGC、虛擬現(xiàn)實MR、半導(dǎo)體和信創(chuàng)的科技安全等主線，機(jī)動構(gòu)建由核心研究員和基金經(jīng)理引領(lǐng)的行業(yè)交流組。如果從行業(yè)維度劃分，科技組成員中，劉慧影定位于半導(dǎo)體賽道，左少逸定位于信創(chuàng)賽道，陳衍鵬和陸偉成圍繞半導(dǎo)體、人工智能和虛擬現(xiàn)實開展研究，而蔣澍等致力于在底層對通信、軍工進(jìn)行深入挖掘，全組成員共同構(gòu)建和引領(lǐng)諾安基金科技投研體系不斷向前。
談及諾安基金科技組配置特點，鄧心怡用“前瞻”和“互促印證”來描述。前瞻，是指諾安科技組的研究涵蓋已上市與未上市兩類科創(chuàng)企業(yè)，科技組研究討論的基礎(chǔ)是業(yè)內(nèi)前沿科研論文，旨在準(zhǔn)確、敏銳地預(yù)判奇點何時來臨。事實上，包括半導(dǎo)體國產(chǎn)替代、信創(chuàng)、本次人工智能變革，諾安科技組都敏銳地把握了投資機(jī)會。互促印證，是指科技賽道的研究和討論覆蓋諾安基金投研團(tuán)隊全員，“我們相信偉大公司的成長有底層基因共性，跨行業(yè)討論能協(xié)助我們規(guī)避研究慣性和知識盲區(qū)，準(zhǔn)確定位真正有能力把握產(chǎn)業(yè)變化、實現(xiàn)跨越式發(fā)展的龍頭公司。”
風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資于本公司的基金時，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《風(fēng)險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風(fēng)險受能力，選擇與自己風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負(fù)擔(dān)。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。
